2020/10/22远洋资本再获殊荣！
近日，在第五届中国物流与供应链金融峰会暨2020中国物流与供应链金融年会上，远洋资本荣膺“2020年中国物流与供应链金融卓越服务企业”奖项。这是远洋资本凭借多年在物流投资领域的卓越表现，连续第二次荣获该大奖。
远洋资本研究发展部总经理王凯（下图）在会上发表了以“探索物流投资的些许门道儿”为主题的主旨演讲。
在演讲中，王凯结合远洋资本在物流领域的投资实践及近期的研究成果，对物流投资中的“门道儿”进行了深度挖掘与分享，从多角度展示了中国物流赛道的投资现状。
远洋资本董事总经理、研究发展部总经理王凯作主题演讲
以下为演讲摘要：
疫情带来的变化：企业强者恒强 资本价值聚焦
年初突如其来的新冠疫情，对物流行业造成了较大的影响。但有人欢喜有人忧——在很多物流企业出现业务萎缩、现金流吃紧的情况下，少数的行业强者反而因更加注重精细化经营，逆势完成整合，在对手“恐惧”的时候选择“贪婪”，赢得转机。
这说明，面对正在经历资本寒冬的产业资本，尽管投资动作需更加谨慎，但也可以瞄准合理时机，趁势抄底优质标的，实现价值聚焦。物流投资实践中，还是有些许“门道儿”值得关注：近期物流PE市场的“5个特征”、物流投资中的“10个误区”以及物流项目退出的“4条经验”……
1、近期物流PE市场的“5个特征”——物流赛道投资近年来逐渐呈现出“三多两少”的特征：
“一少”——投资规模在不断减少：中国物流赛道PE投资规模从2015年-2016年的200亿元（单位：人民币，下同）攀升至2018年的500亿元后，不断下滑，直到2020年前三季度，只有70亿元左右规模。这表明，针对物流赛道的投资更为理性，也更趋于保守。
“二少”——退出事件明显减少：物流赛道的退出事件从2016年-2019年的30-40件/年，大幅减少至2020年前三季度的7件。这表明，物流赛道投资价值存在周期性的下滑，“接盘”机构更为谨慎。
“三少”——早期投资轮次大幅减少：从投资轮次情况来看，自2018年以来，物流企业早期投资的占比出现高位下滑，这表明市场现在更愿意为确定性买单。
“一多”——物流科技投资占比增多：前几年，市场对物流科技相关企业的投资金额占比在30%左右，但在2020年前三季度这一数据攀升至43%。这表明，物流行业正在经历转型升级，具备高科技赋能的企业明显受到市场青睐。
“二多”——单笔物流投资大幅度增加：在投资轮次明显后移之后，投资的确定性增强使得单笔投资金额明显增高，同时也说明行业的整合在不断加剧。
2、物流投资中的“10个误区”——在物流投资中，往往会遇到看上去令人“怦然心动”的潜在标的，其宣传材料中融入了各种高成长假设、创新模式、复杂概念……面对这些所谓的“五花八门”和“新颖别致”，我们要擅于“拨开云雾”。这里更正了物流投资中的10个误区：
①并非适合美欧日的，就是适合中国的。如：中美在地理、经济、人口、产业结构、法律、文化等各维度之间都有区别，在美国表现较好的盈利模式在中国未必能够成功。
②并非综合物流，就意味着物流服务越多越好。需要科学衡量投入产出比，没有金刚钻，不揽瓷器活。而这对初创期企业来讲，是很难做到的。
③并非传统货品的子赛道，就没有投资机会。只要市场需求够大，商业模式能切中行业痛点，就都值得关注。大部分规模大的传统产业，很多都亟待科技赋能。
④并非处于风口的物流子赛道，风险相对就小。风口子赛道，往往标的诱人却又估值虚高，可谓是：一半是冰山，一半是火焰。
⑤并非具备科技含量越高的物流企业，越是好标的。科技投资切忌喧宾夺主，例如AI在粗放型物流服务中的应用就可能形成规模不经济，需要综合考量。
⑥并非集中度低、乱序的物流子赛道，就没有投资机会。乱序赛道中存在诸多痛点，需要专业统筹者出现，优秀的资本会助力这类企业在竞争中脱颖而出。
⑦并非一定要拿下行业龙头客户。大客户往往拥有自己的供应链，或在商务谈判上较为强势，企业可能有名无利，转而深耕第二梯队客户可能效果更佳。
⑧并非主业外，物流增值服务越多越好。做比较优势的服务，合理适度就足够，一定要考虑是否规模经济。
⑨并非标的盈利性不足，就没有投资机会。赚钱交易要考虑：1）交易时的估值；2）交易后带来质的变化；3）盈利能力的成长性。当前是否盈利，不是必要的！
⑩并非用物流设施/设备的投放，来推测未来的收入规模。企业未来收入取决于供需关系和渗透率等因素。新增供给带来了真实需求，才是真正有效的。
3、物流项目退出的“4条经验”——优秀机构物流项目的退出经验有如下4条值得借鉴：
①“早布局、快变现”的投资策略使得物流投资机构能够更容易实现退出收益。
②精准的投资策略和强大的品牌背书会给物流投资带来超额退出收益，因此物流投资需要相信专业的品牌大机构。
③投资物流新科技或新模式的标的，可能带来高估值，但也更容易找到退出的“接盘侠”。
④物流投资的主要退出方式是IPO退出，优秀投资会让投资享受两部分收益：一二级市场的估值价差，二级市场限售期内的股价增值。
4、总结
新冠疫情对整个物流行业带来的影响，可谓一场很大的洗礼。一方面，物流行业演绎了优胜劣汰，转型升级，并最终展现为强者恒强；另一方面，投资机构落实了精准布局，品牌升级，并最终实现了价值聚焦。